中信建投：厄尔尼诺驱动国际粮价走强，中期看好化肥行业景气上行及格局优化

中信建投认为，2026年9月超强厄尔尼诺事件正式形成并可能持续至2027年2月，粮价上行有望带动种植收益回暖、支撑化肥需求，中期看好化肥行业景气修复与供给格局优化。氮肥需求稳步增长且供给增速回落，新增产能集中于具备成本竞争力的龙头；磷肥单位盈利预计边际改善，拥有磷矿资源的一体化企业优势凸显；钾肥2027年供需预计维持紧平衡；复合肥竞争重心转向产品结构升级。