申万宏源：厄尔尼诺宏观冲击何时达峰

申万宏源宏观赵伟团队认为，本轮厄尔尼诺或在11月前后演变为史上最强，但宏观冲击峰值或滞后至2027年夏季。2026年冬季通胀影响或为正，结构上菜价涨、果价跌，糖价涨、豆价跌，铜价涨、煤价跌，消费或改善、投资或回落；2027年夏季极端降水或同步冲击农产品供给并推升煤价，CPI、PPI或各超季节性0.3个百分点。海外方面，南美降水或影响大豆生长，东南亚偏干或影响棕榈油、天然橡胶生长。